澳洲炒房流派之囤房派

每日地产 | 观点:澳洲炒房流派之囤房派

在笔者早前的文章曾总结了一下,澳洲炒房的流派基本分为正现金流派,简易装修派,结构装修派,分地派,楼花派,土地期权派,建筑派,民宿派等九个流派。

这些流派的系统教学你都要花上数千澳币去参加专门的讲座。例如说地产开发,抛开大学里的教科书,你能找到的澳洲地产开发书籍绝对不超过5本以上。如果把上述九个流派做一个总结的话,那都是人力流,每个流派的前期和后期人力的投入都很大,你必须全程陪同。想象一下如果你是结构装修派的,你能把活交给builder,然后自己回家睡觉,什么都不管吗?再或者你是期权派,你要敲很多户房门,见很多屋主,后续还要监督建筑师的设计和市政府开会解释一些项目的问题等等。

炒房的前九大流派基本都是围绕着房产所衍生出来的生意,需要花大量的时间投入。但这些流派的好处是社会大众普遍不太了解这些流派的技术与知识,而且它们有一定的资金要求,所以门槛相对还算高,能赚到钱。这些流派另一个好处是,这些流派不太受地产市场的影响,例如现金流派只要租金够高,房子涨不涨,自己照样收租金。本来就是牺牲增值换租金,能涨就更好。对于建筑派来说,只要房价不跌破他的成本,新房和旧房之间有足够大的价差,市场不涨或下跌(不短期大幅下跌),人家照样赚钱,就是多和少的问题。

囤房派是资本游戏,你前期也要投入人力物力,但一旦系统建立好,你就在床上睡大觉,坐等市场给你给你丰厚的升值。台湾股票大师罗威说过,致富就是正确的方向,一波大趋势,大量的仓位。这句话形容囤房派再贴切不过了。囤房派和其它九大流派不冲突,因为你完全可以一面去囤房,一面去做其中一个流派的事。

先别急着和我说,我谈这些都是老生常谈。在悉尼的华人几乎都被邀请参加过各式各样的房产讲座,和无数个中介投资顾问谈过理财,也许再过一段时间,那些话你都会说了,例如:“悉尼房子7-10年翻一倍”,悉尼供给有限,东边大海,西边山,上下各是国家公园“。 “买十套房,10年翻一倍后卖5套,付清剩下5套贷款,你就财富自由了”。

不就是买房子吗?买的越多越好,留的越久越好,最好永远不要卖吗?错,错,错。囤房派要真这么简单,你看看周围买10套房子的人是不是都发财了。没有,为什么?

首先有10套房子的人本身就是少数,而普通人可能卡在半路的某个阶段

1-2套 这个阶段怎么去筹集首付

2-3套 以前买的房子必须涨,不涨无法抵押套现去买下套房子

3-4套 房子估价出问题了,银行说我房子低于合同价,我要补很多钱进去

4-5套 贷款出问题了,银行说我借不了这么多钱

5-6套 贷款出问题了,broker(贷款中介)说我借不了这么多钱

6-7套 房贷月还款缺口变大了,物业费,土地税啥都涨,压力好大。

7-8套 赶紧卖两套吧,专家说今天楼市要大幅调正,赶快入袋为安

8-9套 周边的房子都好贵啊,没啥好买的,去买套便宜的布里斯本楼花吧

9-10套 最牛逼的broker都说我贷款做不了,呜呜呜…..

所以一路总结下来,成为囤房派你需要一个思想,两个操作方向,四大科技树

一个思想

囤房买地,你就要成为虔诚多军信徒,抱着对地产市场无限的信心,咬紧牙关一套一套买下去,相信未来市场一定涨而且要大涨。

正现金流派常说,增值是投机,因为未来谁都不知道,但是租金是实实在在,第一天就进去你的口袋里,所以要追求现金流。这句话不知道叫多少人跌倒走了弯路,他们不了解一个最基本的经济学原理,那就是我们现在所用的钞票是纸,理论上是可以无限供应的,所以不是房子升值,而是货币未来贬值的趋势我看不到有停下来的一天。通货膨胀是确定的,这是房价增长的核心。

两个操作方向

除非你是医生,律师等高薪人士,可以不断赚钱凑首付。你的首付是需要从房子里的增值套现出来的。所以你买房子需要立刻升值,马上升值,越快越好,这样你可以马上买房。

如何从银行不断融资,贷款不会被掐死,把杠杆放大到极限。

四个科技树

砍价

装修

多核

趋势

砍价

囤房派所追求的就是最大限度的以低于这个房子实际价值的价格买到物业。问题屋主是疯子吗?他凭什么以低于市价很多卖给你房子呢?

不为品牌付溢价:经常有朋友问我投资哪里,我每次都如实相告,听完后很多人都摇摇头,有的说太远了,有的说的太烂了,听完后我心中窃喜。你说如果我说一个区,你觉得好,他也觉得好,那么多人喜欢的地方,屋主凭啥给你降价啊,直接拉出去拍卖,你们抢吧。

不为校区付溢价:澳洲分为私立学校和公立学校,很多富家子弟是上私校的。成绩好的人可 以考入排名好的公立学校。对于不需要考试的好公校,你不需要是校区的屋主才可去这个好公立学校报名,在那租房子的租客也可以,这样就给了别人太多的操作空间。何必为学校多付10万,20万?

不为开发付溢价:中介越来越专业,一块地能有的潜力如subdivision, granny flat and duplex中介提前吃的透透的,老早就在广告里广为宣传,一块有开发潜力的地,抱歉,中介很少愿意和你讲价,建筑派的人甚至会高价抢。

以上我说这些条要建立在你一个区看房两百套的基础,每一条其实还都可以打破,例如有些时候因为屋主急售买装修过的房子比旧房子还合适,但是合适不合适看得是价格,看房两百套就是要你练出火眼晶晶,一眼看出来哪个是便宜货。

总结下来就是去一个低估的区域买一个被低估的房子。

装修

万邦君的一位朋友是在NAB任职的信贷经理,据他统计他所做的贷款申请,每一次简易装修(House only),如厨房,厕所,地板和油漆,个人在旧房子的装修投入普遍会有一倍的回报,也就是说好的装修,投入5万你的房价就马上有10万的升值。你马上套现一笔钱出来,这笔钱可以做你的月供,印花税或者下套房子的首付。

当你还苦等升值的时候,别人几个周就套现了下一个首付。需要注意的是这个装修是不动房子结构的,所以你要确保你买的房子底子不错,画个淡妆就能成美女。

多核

破贷款限制的一个方法就是把房产和贷款分摊在每个人头上。考虑澳洲对55岁以上的老人贷款审查较严格,先从父母的名字开始买,买到和贷到极限的时候,可以继续换公司的名字。

大家要知道虽然是夫妻,但是假设老婆名下10套房子,老公只要不和老婆联名贷款,在计算老公偿还能力时,老婆名下的债务是不会算到老公名下。当你用公司名字去持有物业时,如公司是一个运作的公司,有的银行也不会把这个债务算到你的个人债务上,哪怕你是公司法人。

趋势

我们投资的区域是将要从穷人区转变成中产区的地方。在澳洲最明显的信号就是哪里政府开放了最多班次通往市中心的快车班次,哪里就是你要的区。快车班次会把原先十几个要停留的站点压缩到4-5站,这样大大缩短了乘车时间,让原本更远的地方来市区的时间和city内环的速度相等。政府之所以在这些城乡结合部设立快车线,就是相信此处会有大量的白领会前往市区工作。

囤房派的行动方案(以下内容为作者分享个人观点,并非投资建议,请谨慎参考):

1. 看二百套,给20套offer,最后买两套。

说起来容易,做起来难,很多中介见到你笑眯眯的,你上来就给他一个比他的广告低很多的出价,他拍死你的心都有了,脸色一变直接说“ you must be kidding me, you not serious aren’t you”, 然后扭身招呼别的看客去了。 没办法,坚持做啊,谁知道哪次就让你碰上了呢,numbers game。

2. 从外地中介手里的盘开始挑

不管你住悉尼的哪个区,一般来说这个区的房子都是由当地的中介来卖的,有时候房主会因为友情或别人介绍去委托另外一个区的中介来卖房,很多时候这帮中介由于不是这个区的土著,不了解当地市场行情,给屋主卖到了一个便宜的价格。

3. 买穷人区最贵的房子

我们投资布局的区都是穷人区正在转型中产的区域。穷人区越贵的房子买的人越少,砍价越容易。普通的投资客想要的便宜货,租金好。穷人住房刚需也是越便宜越好。

有个房子万邦君有关注过,双砖,两层,水泥地面,精装修,后面还了一个独立的祖母屋,就这个建筑结构,你如果想推倒这个建一个相似的,光建筑成本就接近60万,很可惜屋主想卖不急卖,这种房子在好区瞬间被秒杀。

4.适当接受一下房子的硬伤

中国的炒家们经常喜欢买郊区的大面积低单价的房子,或者是一楼或顶楼的房子。大面积低单价的问题是总价高,流动性差,非刚需产品。楼顶的话老一辈认为会漏水,一楼的话大家普遍会认为不安全。但是这些硬伤屋主也知道,所以屋主尤其是急售的时候,会折很多价,这个折价已经超过了硬伤房子应有的折扣。没人靠买有硬伤的房子赚钱,我们靠的是因为有硬伤,屋主对房子做了错误的定价,打了超过硬伤应有的折扣,所以我们买到了便宜货。

5. 什么是雪坡

澳洲不比中国,4年翻一倍,澳洲有的房子15年才翻一倍。当我们入手一个投资标的时候,我们预期的利润应该是房价的50%左右,例如你买了一个60万的房子,50%就是30万,加上印花税和中介费用,预期升值必须达到95万,如果没有就放弃找下一个投资标的。时间周期是3-4年,如果看不到这个回报你的投资是赌博。

如何确定这个区有这样的潜力呢?除了这个区本身的基础设施,请拿它和附近的邻居比,和CBD的价格比,价差过大,但设施齐全值得入手。

我们看好哪个区域呢?直白的告诉您,我们看好Blacktown,为什么会选择这个区域呢?

第一,以Blacktown 和Parramatta 为代表的西北区打赢了今年漂亮的一仗,政府今年增加了250个班次的快车给西北,政府把南区riverwood, padstow的快车线给拿掉了。

第二, 在西北和西南大发展中,西北的hills council 和Blacktown council 对开发有诸多限制,R2(普通低密度住宅区域)的地连duplex都不可以建。跟它们比起来,西南的bankstown council 和campelbtown council只要R2的地就可以盖Town house,等于说有很大的供给潜力,Liverpool council 更是悉尼几乎唯一个council,R2的地在面积足够的情况下,可以一分三,相比下西北的供给是被限制的。

第三,Parramatta 已经被定为第二市中心,如果做快车的话Blacktown到parramatta只有两站地。

第四,blacktown有公交总站,有专门供公共汽车行驶的汽车道,可以在半小时内到达悉尼另外一个就业点 Sydney norwest business park。

第五, Blacktown是悉尼人口最多的council,人口成长速度可以排上前五,庞大的潜在需求。附近5-10公里有很多好区,如castle Hill和Kellyville 。

第六,悉尼blacktown的北部有很多的新区在开发,例如Riverstone在当地几乎没有成形的基建,总体二手房价格已经超过blacktown。

一个不是大型汽车和火车中转总站,没有大型购物中心,离blacktown还远的农村价格超过blacktown,这明显说明这里是价值洼地啊。

第七, 政府的工程west connex 把M4公路直通city,正所谓条条大路通罗马,balcktown 有三条公路,既有直达city,parramatta的M4,也有下到liverpoolM7, 也有直通chatswood, Ryde M2. 交通不要太发达。

廣告
張貼在 PROPERTY - AUSTRALIA | 發表留言

The Buffett Indicator

One of Warren Buffett’s favorite valuation metrics is now at an all-time high.

Without question, Warren Buffett and the rest of Berkshire Hathaway‘s (NYSE:BRK-A)(NYSE:BRK-B) investment team incorporate many different metrics when evaluating prospective companies to acquire and stocks to buy. However, Buffett himself has mentioned one specific metric as the best indicator of stock valuations, and it has appropriately been nicknamed the “Buffett Indicator" in the investing community. Here’s what the Buffett Indicator is, and why it may be signaling that the stock market is a bit overheated.
Warren Buffett speaking to reporters.

IMAGE SOURCE: GETTY IMAGES.

The Buffett Indicator

This is a metric that Buffett uses to get an overall feel for the valuation of U.S. stocks. In fact, he described it as “the best single measure of where valuations stand at any given moment" in a 2001 interview with Fortune Magazine.

It’s a fairly simple metric to calculate, too. Just divide the total market capitalization of all U.S. stocks by the latest gross domestic product (GDP).

Is it reliable?

To be clear, no stock market metrics are 100% reliable at predicting corrections, crashes, rallies, or stagnant stock markets. After all, if this were the case, wouldn’t everyone know exactly when to buy, sell, and hold in order to maximize their profits?

That being said, the Buffett Indicator, while it’s not a flawless indicator, does tend to peak during hot stock markets and bottom during weak markets. And as a general rule, if the indicator falls below 80%-90% or so, it has historically signaled that stocks are cheap. On the other hand, levels significantly higher than 100% can indicate stocks are expensive.

For context, the Buffett indicator peaked at about 145% right before the dot-com bubble burst and reached nearly 110% before the financial crisis.

There are two big caveats to realize. First, just because the Buffett Indicator signals that stocks are cheap doesn’t mean that they won’t get even cheaper. As you’ll see in the chart in the next section, the Buffett Indicator didn’t bottom out during the financial crisis until it was briefly below 50%. Conversely, just because the Buffett Indicator looks expensive (like it does now) doesn’t mean that stocks can’t continue to muscle higher.

In a nutshell, the Buffett indicator can tell you the valuation of the stock market in a historical context right now. It doesn’t predict tops or bottoms.

What’s the Buffett Indicator saying now?

Where does the Buffett Indicator stand now? It may surprise you to learn that, at nearly 149%, the total market cap to GDP ratio has never been higher. It’s even higher than the 145% peak we saw during the dot-com bubble.

US Total Market Capitalization Chart

U.S. TOTAL MARKET CAPITALIZATION DATA BY YCHARTS.

There are some good reasons for high valuations, such as the new, lower corporate tax rate, the generally business-friendly administration, a prolonged period of historically low interest rates, low unemployment, high consumer confidence, and soaring corporate earnings, just to name a few. I’d even go so far as to say that the fact that the Buffett Indicator doesn’t take some of these things into account is perhaps its biggest flaw. For example, if you look at the stock market during a high-interest period and a low-interest period, examining stock valuations isn’t exactly an apples-to-apples comparison.

Having said that, it does seem like Buffett himself is paying attention and agrees that the market is generally expensive. After all, the lack of attractive investment opportunities has resulted in Berkshire Hathaway accumulating nearly $110 billion of cash and equivalents on its balance sheet. Plus, Buffett has specifically cited valuation when discussing the absence of major acquisitions lately.

Should investors worry?

To sum it up, while the Buffett Indicator is certainly a great snapshot of stock valuations, it’s not a stand-alone metric that you should use to determine when to buy or sell. When asked about the Buffett Indicator and another favorite metric at Berkshire’s 2017 annual meeting, Buffett said that, “It’s just not quite as simple as having one or two formulas and then saying the market is undervalued or overvalued."

With that in mind, the fact is that the Buffett Indicator is at its highest point in history — meaning that stocks have never been valued as high as they are now in terms of market cap to GDP. While this indicator doesn’t necessarily mean that the tides will turn anytime in the near future, it may be a smart idea to start thinking a little defensively.

Matthew Frankel owns shares of Berkshire Hathaway (B shares). The Motley Fool recommends Berkshire Hathaway (B shares). The Motley Fool has a disclosure policy.

股神巴菲特縱橫市場數十年,以眼光精準著稱。近來「巴菲特指標」閃現警訊,美股價格奔上前所未見的高點,投資人可能需要特別當心。

 

The Motley Fool 報導,想知道現在美股是貴還是便宜,巴菲特說有個極佳指標可以判斷;此一估量方法因此被暱稱為「巴菲特指標」。巴菲特指標用來衡量美股的整體價格水位,計算方法相當簡單,只要用美股總市值除以最新 GDP 數據,就可以得出答案。

巴菲特指標雖然不是百分之百準確,但是確實會跟著股市漲跌起伏,通常巴菲特指標跌破 80~90%,代表美股價格來到歷史相對低檔;巴菲特指標超過 100%,代表美股價格來到歷史相對高檔。

巴菲特指標具有一定示警作用,2000 年網路泡沫崩盤前,巴菲特指標飆上 145%;2008 年全球金融海嘯前,巴菲特指標也衝上將近 110%。

那麼現在巴菲特指標是多少呢?說來嚇人,目前巴菲特指標衝上將近 149%,打破歷史紀錄,超過了網路泡沫時期的 145%。巴菲特本人也同意美股價格太高,他旗下的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)公司因為缺乏投資標的,帳上現金高達 1,100 億美元。近來波克夏海瑟威未進行重大收購,巴菲特給的理由正是價位過高。

值得注意的是,巴菲特指標突破新高,不代表股市將轉跌;相反地,巴菲特指標破底,也不代表股市將反彈。以全球金融海嘯時期為例,當時此一指標直到跌破 50%後才反彈。儘管巴菲特指標無法判斷股市將會觸頂或觸底,但是可以看出美股在歷史上的相對水位。指標創下新高,不必然表示走勢會在近期內反轉,但是投資人也許需要提高警覺,為股市拉回預做準備。

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS | 發表留言

如何通过逛超市挖掘好股票?

选股,选好公司,其实有时候并没有想象中困难。去超市逛一逛,看货架上卖的都是哪一家公司的产品,问问这家公司的产品销量如何,就得出一个大概的结论,因为这就是公司产品的竞争力。现在回头看去年涨得最猛的股票:茅台、伊利、格力、美的,商场里都是他们的产品,这就是市场占有率。

除了这些以外,还有那些行业会出现好公司?
经过了这些年的投资,一直想写一个自己的投资框架,思考良久,但是直到今天才打算开始动笔写一个初稿,未来继续进化补充,投资需要不断地学习,实践,总结,然后再学习,实践,总结,周而复始,不断循环。

本篇主要讲述自己对于如何选择公司的一点小见解,希望理清自己思路的同时,能给大家帮助,同时得到大家的反馈。

01重中之重第一寻找伟大的公司

寻找皇冠上的明珠。

伟大的公司就好像地球的濒危物种,它们是如此的稀有,使得投资的前辈和我们愿意为此付出巨大的努力,何为伟大?高速的增长?高额的回报?这些都没错,不过透过表象要看到本质,我经过这些年的一点积累,试着总结了它们的一些特点,以供我投资时进行比对。

  • 1、人尽皆知的品牌

一个强大的品牌是伟大公司不可缺少的核心因素,股神持有的可口可乐算是品牌的鼻祖人物,遍布全球的销售网络,让地球上无人不知可口可乐。

手机中的苹果击败强大的诺基亚,创造了一个全球伟大的手机品牌,让人们排队疯抢。

国内同样有强大的品牌公司,腾讯公司的QQ连接着不同地域的年轻人们,在这群人心目中它无与伦比。

当然所有的品牌都是从一个区域开始出发,扩张到全国乃至全世界,因此对于知名的地方性品牌我们也要加以关注,品牌就是伟大公司的生命力。

  • 2、处在充分竞争的市场

大家说投资就应该找到有护城河的企业,最好是垄断市场的,但是通过对中外伟大企业的观察,我恰恰发现伟大的公司都是处于激烈的市场竞争之中,最后脱颖而出。

苹果手机所处的行业竞争有多么激烈,公司的迭代速度之快大家有目共睹,万科处在一个同质化严重的房地产行业,格力的空调产品在创业早期面临多达几十上百家企业竞争。

垄断无法创造伟大,只有充分竞争的市场才能孕育强者,激励着它们不断前进,不断创新,不断的在竞争中击败对手。

  • 3、与众不同

虽然伟大企业都处在竞争激烈的市场,但是它们却都有自己与众不同的特点,才能在竞争中脱颖而出。

苹果手机占据了手机市场70%以上的利润,而它只有一款手机机型,纵观其他对手,大多有几十上百款机型,由于产品型号少,苹果可以专注做手机方面的创新,把单款产品做到极致,同样的成本做到更低。

中国的顺丰在其他快递行业都采取加盟制的情况下,坚持采用直营的方式,服务质量和口碑在同行里面摇摇领先。

国外的index集团(zara)在其他服装企业把生产工厂分散建立在劳动力成本较低的地区,它却集中在欧洲地区,通过铁路和公路运输快速的把产品送往销售地,以达到产品快递迭代的目的。

没错,不标新立异,不特立独行,必将泯然于众人矣。

  • 4、行业空间足够大

万科经过十多年的发展已经成为了年收入2000多亿的巨头,然而在2017年的市场占有率不过3.96%。

格力空调几乎每年都有人说公司以及行业已经到达天华板,然而它用自己优秀的业绩一次次打脸众人。

诚然很多细分市场都有很好的上市公司,比如梳子品牌谭木匠,早期的露露杏仁露,但是后来都受限制于本身品类空间较小,公司的发展很快到达了瓶颈,增长起来远不如这些有巨大行业空间的公司。

  • 5、优秀的财务指标

之前已经提到过苹果公司占有手机市场70%以上的利润。万科更是从上市之初保持了持续18年的收入增长,其中净利率和ROE指标也摇摇领先行业其他公司。

格力电器的净利率长期保持在10%以上,要知道这可是一家传统制造业公司。双汇发展也是多年保持着同行中非常高的ROE和较高的毛利率,顺丰快递的净利率和ROE也是摇摇领先国内其他同行。

这些公司在收入利润方面的优秀,并非是靠大幅举债来完成的,恰恰相反,他们当中的大部分都是维持着极为合理的资产负债状况,虽然发展极快,但并未超速驾驶。

当然即使符合以上一条或者几条的公司最后也未必能成为伟大的公司,我们在投资中依然会面临投资失误,但我仍将不遗余力的寻找这类公司,因为这类公司大部分拥有的并非仅仅是那一条护城河,他们的城堡体系更加强大,足够保护我们多年。

02关注不充分竞争市场的公司

这样的行业有哪些呢?我举几个例子供大家参考:

  • 1、机场

我们知道大部分城市只有一个或者两个机场,通往该城市的飞机航线基本没有选择,说白了这个市场的竞争是不充分的,该城市机场由于地理因素而得到了相当强的保护。

  • 2、高速公路

国内大部分高速公路是以省级划分的,归属省一级的高速公路集团,因此在每一个路段享有独占优势。

  • 3、血制品行业,燃气分销行业

这两个是由于行政等原因导致的竞争不充分,血制品这么大一个行业除了进口以外,国内只有4-5家能够大批量生产相关产品,且受到国家的严格管控,从事这个行业的公司赚起钱来就要容易的多,而燃气分销明文上是一个城市的运营权只能归属一家公司,而一旦拿到这个运营权,燃气公司可以在这里持续收费长达几十年。

  • 4、中免与中航信

这两家公司非常特殊,由于一些政策方面的因素导致他们面临的竞争非常小,中免(中国国旅旗下)是免税品行业,旗下控制着中国主要机场枢纽的免税店业务,而在中国免税业务不是你想做就能做的,相对来说对于中免提供了保护,这么大的一个市场基本掌握在一家公司手中。

中航信之前介绍过,主要是负责机票,机场,行李等等相关业务的一家公司,而且在中国基本只有它一家负责该块业务。

  • 5、博彩行业

其实博彩行业的竞争根本不充分,有的国家由于一些原因赌博无法合法化,因此没有正规经营的赌场,有的国家由于其他一些原因只有较小的经营规模。

全球只有美国拉斯维加斯和中国澳门两个比较知名的赌场,由于地理原因,他们两个的竞争关系也比较弱,本身赌场牌照的发放数量受到严格控制。

  • 6、墓地行业

典型的被大家忽略的行业,墓地由于政策因素在国内目前大多只能通过并购的方式增加自己的土地储备,新增的墓地用地非常少,各个城市的墓地供应相对集中,大多在某些区域,且各个城市之间并无竞争,这就导致墓地在单个城市享有相当大的定价权,而民众又无从选择。

非充分竞争行业的长期回报率可能不如伟大公司那么高,但是在相当长的时期内由于其特殊的原因,导致公司的各项财务指标都处于很好的情况,处于好行业内的公司能够取得较高的回报率,识别难度要低于前者。

03被市场误解的行业

被误解的行业往往都有一些特点,本身的估值水平出于历史较低水平,且负面因素被无限放大,导致公司股价长期低迷或者中短期出现大幅下跌。

我遇到过的并参与的被市场误解的行业有以下几个:

  • 1、家电行业

属于被大家误解最深的行业之一,长期以来享有个位数pe,在大家心目中家电行业一直属于传统行业,感兴趣的人不多,都觉得家电行业是个非常苦逼的行业,很多人没有进行较为细致的深入分析。

其实从2011年以后家电行业的一些龙头公司利润率水平出现了大幅提升,各项财务指标也大幅提高。

  • 2、博彩行业

博彩和白酒行业是受到反腐影响最大的两个行业,前后脚跟着见底,大多数博彩公司跌幅都在80%左右,悲观情绪无限放大,大概意思就是再也不会有人去赌了,和当初认为不会有人喝白酒是一个路数,博彩行业的反转和白酒有着类似的路数,那就是高端客户减少,而普通客户增加;白酒是公款吃喝减少,个人饮酒增加。

其实这个行业真的太好,就算在低迷时期,大部分公司都还有可观的利润,这还是在有40%收入交给政府的情况下。

  • 3、血制品公司

之前写过文章,这个行业在国内是个非常好的行业,竞争的公司数量有限,产品还需要大量进口,虽然由于政策因素导致行业收入和利润率的一些调整,但从较长的周期来看这些都属于小事情,根本逻辑并未发生改变。

  • 4、医药分销行业

和血制品公司有些相像,由于政策调整,行业收入受到了一定影响,但是这个行业目前在美国都是集中度非常高的行业,在可以预见的未来行业仍将存在,龙头公司必然受益,不过市场总是基于短期来思考问题,行业公司股价伴随利润下降大幅下跌。

被市场误解的行业并不多,很多人认为股价长期低迷或者大幅下跌就该进去参与,我觉得还是要从长期的角度观察行业的根本,是否存在颠覆性的可能,如果存在大概的影响有多大,颠覆是由于新对手的出现,还是新技术的产生,又或者社会习惯的变化,具体分析才能知道实际情况。

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS | 發表留言

巴菲特唯一向所有人推荐过的投资-基金投资。

这是,而且你触手可及

今天写一点实在的,关于基金投资。

基金品种很多,有股票型、货币型、混合型、开放式、封闭式、分级,还有黄金基金、原油基金、QDII基金,看得人眼花缭乱。

品种很多,但唯独一种是股神巴菲特的挚爱并且向大众公开推荐。

他甚至公开说到,在他去世以后,会使用大部分的资金买入这个基金。而就在刚刚过去的2017年度股东大会,这个基金就让他赢得了一场十年的赌局。

让股神如此厚爱的基金品种,就是指数基金。这一次就专门写这个话题,最后再分享一些比较有代表性的品种,给大家参考。

下文更多是基金的基础知识,如果是资深老基民,随便翻翻就过了,不喜勿喷。

01

这么多基金,应该买什么?

对于这个问题,我的答案是指数基金,直接炒指数。

基金的确有很多种,但只是因为分类角度不同而造成的,就像你可以是父母的孩子,也可以是子女的爸妈,或者某公司的员工,老婆或女友的另一半,说的都是你自己。

具体怎么怎么分类,这是教科书的东西,后面再慢慢说,现在先说指数基金。为什么推荐指数基金?指数基金又有哪一些?哪些值得买?

第一个是,炒指数=赌国运。

这个理由看了就让人无法反驳,而且像吹牛一样,但事实上这个逻辑是很重要的。

股市指数是由一家家公司组成,而如果从长期看,这个长期长到七八年,甚至十几年,只要这个国家不发生战祸,整个国家的经济正在发展,这些公司都会在慢慢挣钱的。公司的投资回报率是慢慢增长的,那由这些公司组成的指数也是慢慢上升。

比如我们的大A股,虽然中国股市这几十年中间经历过疯狂的牛市和股灾崩盘,但从长期来看,指数的确在长期走牛,而这个背靠的就是中国快速的经济增长。

不仅是中国,其他GDP不断增长的国家,他们的股市指数也在不断上涨,例如墨西哥、委内瑞拉等等。

但是像一些经济出现衰退的国家,例如09年前后发生债务危机的希腊,他们的GDP出现明显下降,整个国家都不行了,指数自然也不行。

经过一轮债务危机折腾之后的希腊股市,现在指数已经跌回90年~96年的位置,这就是在不同国运之下,指数的走势区别。

希腊ASE综指  1987年至今

第二个是,指数基金能跑赢不少主动型基金。

这里涉及一个概念,主动型被动型基金。

所谓被动型,就是像指数基金那种,指数里有什么股票,指数基金就买什么,被动地跟随市场指数涨跌。但主动型就是基金经理根据他自己的投资风格,主动选择股票,这种基金要看基金经理的水平。

跑赢是一个比较重要的概念,如果整个社会的财富都在增长,但如果你自己的增长速度比整个社会平均要慢,那你还是输的。

基金也一样,如果指数基金跑不赢其他基金,那就算国运再强,也是白搭。

指数基金跑赢大多数主动基金,这一点其实是巴菲特老先生证明的。

早在1993年,巴菲特就已经向投资者公开推荐指数基金,并且在后面十余年里持续推荐,并认为这是非常适合普通投资者购买的投资品。

2008年,他和对冲基金经理泰德·西德斯以100万美元下赌注,赌在未来十年,标普500能跑赢对冲基金(也属于主动型基金)。

前两天刚结束的巴菲特股东大会,正是这十年赌局(2008~2017)最后的揭晓时刻。

最终结果是巴菲特完胜,因为标普500净值增长率达到125.8%,而另外五只投对冲基金的FOF(基金中基金)最高只有87.7%,其余四只表现更是远远跑输指数基金。

来源:2017年巴菲特致股东信

这种情况不止发生在美股,A股也有类似的现象。

我拿普通股票型基金跟具有代表性的沪深300指数做对比,发现近两年指数的表现也强于不少主动型股基,只有大约四成股基能跑赢指数。

当然,不能一边倒地认为指数基金绝对比主动型股基,然后重仓压一只指数,这是违背分散投资的原则,只是对刚入门的理财小白来说,指数基金不需要花费太多时间去研究调查,是比较省事,性价比最高的投资方式。

02

说完认同指数基金的理由,下面就结合《指数基金投资指南》,详细介绍一下指数和对应的指数基金品种。

  • ①、上证50指数(000016)

上证50是上交所挑选的50只规模大、流动性好的股票组成,特点是以大盘股为主,而且只有上交所的股票,没有深交所的。

除了看重规模,上证50有四类企业不会选择:上市不满一个季度;暂停上市‘财务上有问题的;多年亏损。

下面这个列表是目前市场里跟踪上证50指数的基金,而且是按照规模排列的。

选指数基金要注意规模不能太小,这一点跟主动型基金不同。

之前《300亿网红基金大跌,大热必死?》这篇文章有说过,主动型基金会因为规模太大而影响业绩,因为船大难掉头。

但是指数基金不同,如果指数基金规模太小,反而容易清盘,而且因为指数基金是被动跟踪指数的,所以如果规模小于1亿的,就尽量不要去考虑。

  • ②、沪深300指数(000300&399300)

上证50只是上交所的大盘股,而沪深300就是整个A股的大公司,中证指数公司按照规模大、流动性好的标准来选择300只股票,因为这个指数包涵两大交易所的大公司,所以更具有代表性。

另外,由于沪深300是两大交易所都有,所以代码也有两个,000300和399300,其实都是同一个指数。

下面是跟踪沪深300的指数型基金。因为沪深300比较具有代表性,所以跟踪的指数基金有84只,我只根据规模从大到小,把前面30只展示出来。

顺带补充一下,上面看到有“增强”和“联接”,是什么意思呢?

所谓增强型,就是在无脑跟踪指数买股票的基础上,再搞一些其他的东西去增强收益,例如打新策略、量化策略。

至于这个增强的效果好不好,就看操盘者的本事了,有可能瞎折腾,也有可能真的做得不错,盈亏同源嘛~想增加收入的同时,必定带来风险,所以这个不能一概而论。

所谓联接基金,就像复制品一样联接原来的基金。

比如上面序号是10、11两个基金,“易方达沪深300ETF”和“易方达沪深300ETF联接”,名字看起来基本一样,实际上真的是一样。

因为联接基金主要是为了方便场外的投资者购买场内基金,所以设立了这个联接基金。这个基金不会直接买股票,而是买场内的基金,所以是一模一样的,只是购买方式的区别。

  • ③、中证500(000905&399005)

上证50和沪深300都是A股里规模最大的公司,而中证500就是中等规模的公司,基本上是除了沪深300之外,市值前500名的公司,而且也是沪深两个市场都有。

目前跟踪中证500也有53只基金,我同样根据规模大小,选取前30只展示出来。

  • ④、创业板指数(399006)

创业板跟上面说到的几个指数都不同,是规模比较小的公司的集合。

现在股市根据公司的规模分成三个板,主板、二板、三板、四板。主板的上市门槛最高,二板就是创业板,对IPO公司的盈利要求和业务规模都低一个档次,主要是创新型或者科技型的公司。

所以去开股票账户的时候,你会发现开户之后不能买创业板的股票,需要另外去证券公司签文件才能开通权限,就是因为创业板公司规模小,风险更大。

三板就是现在经常说的新三板,四板就是区域性的市场,不是全国性的,现在规模都不大。

创业板有几个指数,不少人搞混淆。

一个是“创业板综指”399102,既然是“综指”,那就是全部的,所以这个指数是包涵所有的创业板股票。

另一个是“创业板指数”399006,平时大多数看的就是这个,里面有创业板里规模最大,流动性最好的100只股票。

最后还有一个“创业板50指数”399673,就是在上面100家的基础上再挑出50家流动性最好的股票,类似“上证50”的概念。

虽然有三个指数,但基金跟踪的主要以创业板指399006为主,下面是主要的基金品种。

要提醒一下,因为创业板股票体量比较小,波动比主板的股票大,容易暴涨暴跌,所以想投资的要做好思想准备。

  • ⑤、红利指数

上面四只都是通过公司规模来筛选的,体量大就能够入围,但这只是一种选股思路,因此红利指数就是另一种思路:分红情况。

一般来说,愿意大方分红的公司都是经营得不错的公司,例如厚道的茅台或者格力那一类,红利指数就是那些现金分红比较高的股票集合。

持续的高分红,高股息率,证明公司有很不错的挣钱能力和健康的财务报表,这在熊市非常受用。大牛市飞起来的时候,垃圾股冲天,没人管什么价值投资。但熊市就会盯着业绩,所以红利指数在现在这种市场更有优势。

几乎每个市场都有对应的红利指数,例如上证红利指数(000015)、深证红利指数(399324)、中证红利指数(000922&399922),对应分别有下面的指数基金。

上证红利指数基金

深证红利指数基金

中证红利指数基金

  • ⑥、恒生指数(HSI)

基金不光跟踪国内指数,投资范围也能延伸到外面的市场,恒生指数就是其中一个。

香港市场作为一个国际化的市场,表现比A股成熟很多,而且恒指走势这两年走势相当牛,最近一波牛市从2016年2月左右启动,一直涨到今年1月初,涨了接近80%,同期沪深300只涨了45%。

实际上,要分散投资也需要关注其他地区的市场,而就在南边的港股就是很好的选择目标。

目前跟踪恒指的指数基金主要有下面几个。

  • ⑦、标普500(SPX)

既然介绍了香港的恒生指数,最后当然也要介绍美股的典型代表,标普500。上面巴菲特用来参加赌局的就是用标普500指数,实际上他长年推荐的也就是标普500指数基金。

标普500不完全根据市值来挑股票,里面既有大公司,也存在中型公司,而且是根据行业龙头公司来做选择。

强劲的美股这一波牛市从09年开始,一直跑到现在,十年累积涨幅高达307%。但是伴随着美债收益率的升高,并且美股估值的整体抬升,这头牛越来越需要歇脚。

何时买入是择时的问题,但不妨碍观察这个市场。目前跟踪标普500的指数主要有下面这些。

03

指数基金还有很多,上面只是说道几个比较主流的品种,毕竟资金是有限的,抓住几个典型的就可以。

除了指数型基金以外,还有很多行业型的基金,例如白酒、医药、消费、证券等等,还有还有很多依靠基金经理投资能力的好基金。

虽然指数基金有众多优点,但从分散配置的角度看,还是需要兼顾一些主动型和行业型的基金。这是因为指数型基金也会有固定的弊端:在震荡市可能跑输部分主动型基金

其实关于巴菲特的赌局,很多人只看到前面,但没关注到后面。

他在去年的股东信中说到,在赌局的九年里,异常疲软的股市可能会促进对冲基金的表现,因为对冲基金是有“做空”的仓位。但如果一直是大牛市,指数基金就很有利。

换句话说,如果是震荡市和熊市,部分主动型基金可能表现比指数基金好,但牛市里还是指数基金强。

道理很简单,主动型基金是会根据基金经理的风格来调整股票仓位,这样可能避免一些下跌。但指数基金是跟着指数无脑买的,而且基本都是满仓操作,所以有些亏损只能硬扛过去。

但能否跑赢指数,就看基金经理的能力问题,其他基金如何选择和配置,具体下一次再跟大家分享。

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS | 發表留言

围绕“利润”指标四步浏览财报

今天股市最大的新闻就是格力,因为董大姐决定不分红,然后格力当天大跌开盘,盘中甚至跌停,到收盘也跌了将近9%。

借着这个机会,叫兽也分享一下看财报的方法。

看财报有很多种角度,最多人关注的就是利润,这次就带你围绕“利润”这个指标,四步走来浏览财报。

第一步,用“扣非净利润”排除烂公司

第二步,用营业收入净利润看成长速度

第三步,用“营业利润率”进一步分析企业的挣钱能力

第四步,用“净现比”来判断公司利润质量

提示:年度财报的信息量巨大,下面只是从利润角度浅浅解读,辅助理财小白做决策,会计专家不喜勿喷。

01

第一步,扣非净利润排除烂公司

这是一个排除垃圾公司的指标,所谓“扣非”,就是“扣除非经常性损益”。

企业做生意,或多或少都会有一些钱不是做日常生意而来,可能是卖掉某个子公司,或者卖掉一些楼房或者地皮,这些不是经常都会有的钱,就是“非经常”。

一个正正经经做生意的公司,肯定大部分的钱来自于主营业务,如果非经常性的收入比较大,证明这个企业不务正业,靠砸锅卖铁来维持生计,那就证明这公司是一家烂公司。

上周海南股集体爆发的时候,我就说到一家叫大东海A的股票。

这家公司从上市以来就连亏19年,扣非净利润每年都是负的,就靠把家里的锅碗瓢盆卖掉凑足利润,然后厚脸皮赖在A股,想进一步了解可以看这里《这只连亏19年的股票,居然借国家领导的面子暴涨73%》

像格力这种好公司,非经常性损益非常低,可以直接跳过。

02

第二步,营业收入净利润看成长速

实际上这两个项目也是大部分财经新闻会用到的,今年做生意挣了多少钱?扣完成本和其他杂费之后还剩多少可以花?上面两个项目说的就是这个。

格力2017年总营收1500亿,同比增长36%;净利润225.09亿,同比增长45%。

这是董明珠自2012年掌托格力以来创造的最高增速,一家营收过千亿的企业能够做到40%左右的成长速度,简直就像一只大象在狂奔。

做生意的规模快速增长自然是好事,但很多人都只是纵向看一家企业,其实横向对比才见真章。

目前A股有三只家电巨头:美的集团、青岛海尔、格力电器,其中美的去年的营收规模是2400亿,下面是三家企业的增长速度:

美的:营收同比增长51%;净利润同比增17%

海尔:营收同比增长34%;净利润同比增35%

格力:营收同比增长36%;净利润同比增45%

就拿美的和格力这俩好兄弟对比看,虽然格力营业收入增速比美的慢一些,但再净利润方面又追回来,其中的差别就是体现在成本的控制。

但无论怎么对比,格力的增长速度还是过关的。

03

第三步,用营业利润率进一步分析企业的挣钱能力

营业收入和净利润只是一个结果,告诉你做生意挣了多少钱。但做生意都希望高利润,如果成本太高,这个生意就不划算。此时就引申出另一个概念——营业利润率

一下子净利润,一下子又营业利润,什么鬼?

其实也不难懂。净利润是最干净的,是在营业利润的基础上,加减营业外的收支,最后再减所得税之后,得出来最干净的利润。

那反正都是利润,为什么不用净利润来算,非要加一个营业利润?

主要是因为净利润真的扣得太干净,经过一层又一层的划扣才得出来,如果用这个指标来看,判断不出是什么东西影响了利润率。

营业利润就不一样,这个指标比较粗糙,影响因素只有营业成本、三费(销售费、管理费、财务费)、或者投资收益,这样反而可以逐一排查具体原因。

营业利润率就是利润和收入的比值,营业利润率=营业利润/营业收入。

意思是,叫兽做生意一共挣了10万块,里面究竟有多少利润?如果利润率太低,挣了10万块,最后扣完成本费用之后发现只剩下10块,那这个生意就太失败了,赚吆喝不赚钱,不值得做。

看营业利润率不仅要横向对比几家公司,更关键是纵向看几年这家公司的变化,如果利润率大幅波动,证明公司经营情况有问题。

叫兽上面统计了最近五年,上述三家企业的营业利润率,可以发现格力的利润率每年都稳步递增,而且跟美的拉开一定差距,所以不一定说美的营收比格力多1000亿,就一定更牛,不能这么绝对看的。

04

第四步,净现比来判断公司利润质量

财务会计规则非常复杂,净利润可以有很多作假的空间,不要以为挣大钱就是好事,因此最后需要一个指标来判断利润的质量。

所谓“净现比”,是经营性现金流跟净利润的比值。

经营性现金流,又是什么鬼?打个比方。

叫兽转行买牛肉,50块买回来,二师兄150块买走,但他只是给了20块现金,剩下130块赊账打欠条。

那我做账的时候,营业收入记150,成本50,利润100,但因为只收到20块现金,所以经营现金流是20,剩下130块欠条。

那我的净现比就是,现金流/净利润=20/100=0.2。

正常人都知道,这样的做生意模式不能长久下去,因为我手里没有足够的现金,想再进货做生意都搞不成,所以正常的企业净现比应该大于1,而且越高越好。

而且更重要的是,如果经营性现金流变成负数,而且长期为负,那就意味着这个公司做生意从来没收到过现金,那就更加危险。

回归到格力身上,她的近两年的现金流就出现一些问题,具体看下面这个表格。

将两大家电巨头放在一起对比可以发现,美的近五年的净现比都大于1,但是格力已经最近两年的现金流开始变差,2017年只有0.73,跟美的差一大截。

对于这次董大姐不分红的决定,格力在财报里面是说,为了多元化拓展所以要用钱,这个“多元化”包括智能装备、智能家电、集成电路等行业。

根据公告里的这段话,有媒体猜测格力可能是留着钱做芯片,或者收购银隆去做新能源车。但是从财报角度上看,不分红可能跟现金流质量变差有关。

而且,从今天的股价表现来看,不论是做芯片或者造新能源车,都不至于出现如此大幅度的下跌,本质也可能是有机构看到财报上面的问题,才导致股价的低迷。

至于是什么导致现金流变差,那就要继续深挖财报,然后又牵出一大堆陌生的名字。鉴于小白太多,而且篇幅有限,就暂时点到即止,等下一次专门讲解财报知识的时候,再详细展开。

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS | 發表留言

历史上的5星级投资机会(下)

港股的投资机会

港股在2014年的时候,投资价值比同期的A股要低不少。

当时A股比香港的H股还要便宜一截。所以没有必要舍近求远。

2014年,A股是最好的投资品种。

不过,到了2015年下半年,A股因为牛市大涨的原因,即使经历了几轮股灾,估值还没有回到太低。

但是此时,香港股票市场由于受到A股股灾的拖累,出现了一次五星级的投资机会。

香港股市的特点

香港股票市场是一个比较特殊的市场。

它本地投资者的数量并不多,主要是以欧美投资者为主,内地投资者也很少。

在90年代的时候,内地投资者在港股中的占比,甚至还不如韩国和日本投资者在港股中所占的比例高。

后来,随着H股在香港上市数量的增加,以及沪港通、深港通的开通,内地投资者在香港股市中的占比,才逐渐提升。

不过,一直到2016年的时候,香港市场仍然是以欧美投资者为主力。

对欧美投资者来说,香港是一个海外市场,所以稍有风吹草动,他们优先卖出的股票资产也是海外资产。

所以,香港市场有一个特点,就是很容易受到海外市场波动的影响。

举个例子,很多朋友看过电影《甜蜜蜜》,里面有一个镜头,张曼玉扮演的李翘,辛辛苦苦攒了钱,然后投了港股,结果遇到了超级股灾,损失惨重。

李翘经历的股灾是哪一次呢?

自然是历史上非常著名的美国1987年股灾。

1987年10月19日,美股爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道琼斯指数在一天之内,重挫了五百点,跌幅达到22.6%。

而港股也跟随着,在不到半个月的时间里,恒生指数从3949点暴跌到了2139点,下跌幅度达到46%。

这是一次非常惊人的股灾。

从这里我们就能看出,港股股票市场特别容易受到海外市场的影响。

当然,我们知道,指数基金具备长期上涨的特性。

现在再回过头来看,恒生指数早已经收复失地了,现在涨到了两万多点,是当初的十倍了。

这就是港股一个非常特别的地方,因为香港金融市场开放,海外投资者很容易就能到港股进行投资或者撤资。所以一有风吹草动,立刻就会体现在港股价格的波动上。

我们在投资港股的时候,一定要认识到这个特点。

选择H股指数

在2015年底,因为A股股灾的拖累,香港股票市场也大幅下跌。

螺丝钉刚开始投资港股的时候,有两个工具可供选择:H股指数和恒生指数。

理论上,恒生指数的覆盖范围更广一些,不过对香港本地股没有太多信心,加上国内H股指数的相关衍生品更多,所以,当时没有考虑恒生指数,而是选择了主营业务在内地公司比较多的H股指数。

H股指数是投资在香港上市的、主营业务在内地的规模最大的50家企业。

严格来说,H股指数的缺点比较多:大多数是金融股、主要是大盘蓝筹股为主缺少中小盘股、周期性行业占比高(除了金融,能源等周期性比较强的行业也是H股指数的重要行业之一)。

它是一个质量一般的指数。

不过当时有一个非常大的优点:便宜。

2015年9月份的时候,H股指数的市净率不到0.9,创下了2003年以来最低估值。

市盈率也处于当时历史最低区域。可以说是非常的便宜。

现在看来,这已经是挺便宜了的吧,螺丝钉也是这样想的。

所以,从2015年下半年开始,定投H股指数基金。

选择了H股ETF510900

遭遇熔断

但是没想到,2016年初,A股推行熔断政策。

熔断政策是说,当A股当日下跌达到5%的时候,就暂停交易,让市场冷静一下。

这个初衷还是好的。

但是实际实施的时候,却出现了意想不到的情况:市场大跌到3%的时候,很多人害怕触发熔断,反而加速卖出股票,让市场跌幅迅速的达到了熔断的水平。

实施熔断的这段时间里,A股出现了第三轮股灾,从3600点跌到了2600点左右。

港股也受到了拖累。

H股指数在2016年初,一个月时间里下跌20%,进入了5星级投资机会。

五星级投资机会

这段时间里比较难熬。

螺丝钉坚信它是低估的,继续加仓。

不过,当时网上的评论几乎是一边倒的批判港股,很多言论都提到说「港股药丸、香港已废」等等。

不过H股指数作为一个重要指数,也是具备长生不老和长期上涨的特点的,所以在2016年初,值得越跌越买。

2016年2月份的时候,H股指数的市盈率只有5点几倍,股息率接近6%,市净率0.7倍。

这,已经是它有史以来最便宜的估值了,也是A股、港股同期最便宜的指数。

不过,这时还有个问题,螺丝钉当时已经把手里所有的闲钱都投进去了,满仓,却仍然觉得没买够。

于是,螺丝钉盯上了H股B,这个带杠杆又没有下折的品种。

分级B是一个风险比较大的品种,它不是指数基金。

几乎所有的分级B都不适合长期持有,只适合短期里投资。尤其是有下折的分级B,风险十分巨大,难度比投资指数基金高很多。所以,只有一些极特殊的条件下,才适合投资分级B。刚开始接触基金的朋友不建议碰触分级B。

当然,今年国家也出台了新的政策,分级B基金这类品种很快就转型没有了。

螺丝钉先后写了3篇对H股B的分析。最后确定了,在7PE以下用它代替H股ETF。

感兴趣的朋友可以看一下这3篇文章:

• 2015年8月7日: H股ETF的投资价值

• 2016年3月31日: 3月31日指数估值与我对H股B和H股ETF的操作

• 2016年4月1日:一鱼多吃:H股指数的3种玩法

因为7PE以下H股B的分红等收益基本可以覆盖H股B的融资成本,并且最重要的是,H股指数在7PE以下这种特别低估的估值段,持续时间是很短的,短期用分级B来投资是可以接受的。

所以,一方面螺丝钉转为定投H股B,另一方面,把手里持有的H股ETF也分批转换成H股B。

H股指数在2016年2月份达到最低估值后,就开始了这一轮的牛市上涨。到2016年8月份,重新回到7PE以上。

这段时间里,H股指数估值从5.X涨到了7PE。

  • H股ETF从0.8元涨到接近1元,上涨25%
  • H股B从0.559涨到0.75,上涨34%

回到7PE之后,螺丝钉把H股B全部换回了H股ETF。

因为H股B毕竟风险较大,不适合长期持有。

换回H股ETF之后,从2016年8月至2018年年初,H股ETF又继续上涨了40%。

不过最近H股指数也下跌了一些。

这是H股指数上次进入低估以来的整体走势。

如果考虑上H股B和H股ETF的投资收益,H股在2016年初的这次五星级机会,也为投资者提供了非常不错的收益。

不过分级新规出台后,以后H股B这类投资品种就逐渐转型消失了。所以当下次五星级机会出现的时候,我们还要寻找其他的投资品种。

继续定投低估指数基金

我们回顾一下,H股指数在2016年初出现了5星级的投资机会。

5.x倍的市盈率,接近6%的股息率,单单是每年的分红都能提供很不错的收益。

有很多关注螺丝钉时间比较长的朋友,也在2016年初,重仓投资了H股和恒生指数,都获得了很不错的收益。

5星级的投资机会,每次出现的品种不同、标准也不同。

不过大多数情况下,五星级机会通常都伴随着「市净率小于1」、「6.x倍甚至5.x倍市盈率」、「5%以上股息率」品种的出现,同时,市场整体估值也是史上最低水平。

目前的A股和港股,其实比2014年和2016年5星级机会的估值,还要高一些,只能算得上是4星级的投资机会。

5星级的投资机会,可遇而不可求,我们通常也不会苛求。

在4星级投资机会出现的时候,我们就可以做好定投计划,坚持投资的。

当前市场上也有很多不错的低估品种,值得我们继续坚持定投。

指数基金具备「长生不老」和「长期上涨」的特点,所以,我们不用担心倒闭、不用担心未来涨不起来。

我们要做的,就是在市场低迷的时候积累股份,耐心等待市场上涨的到来~

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS, Uncategorized | 發表留言

历史上的5星级投资机会(上)

最近股市下跌的比较厉害,也有很多朋友问螺丝钉,经常听你说起四星级、五星级机会。这个四星级五星级机会是怎么回事呢?什么时候才能到五星级的投资机会?

今天,螺丝钉跟大家分享一下历史上的五星级投资机会。

投资的5个星级

其实四星级五星级这样的分类是一个经验判断,没有特别严格的说法的。

简单说,

  • 一星级,是市场很贵,基本上是泡沫阶段了。风险巨大,不值得投资。
  • 二星级,是市场偏贵,很多指数基金进入到高估,可以开始卖出。
  • 三星级,是市场不贵也不便宜。
  • 四星级,是市场有低估品种可以投资。
  • 五星级,是极端低估,值得大资金投资。

目前市场处于4星级,有低估品种。但是还达不到5星级机会。

等估值表至少出现一个股息率5%以上的品种时,5星级也就差不多了。

不过实际投资的时候,5星级的好机会,和1星级的大泡沫,都是发生概率低于5%的小概率事件。

不能指望每次都能遇到。

4星级有低估品种的时候就坚持投资,这是更现实的情况。

如果出现了5星级的投资机会,可以加大力度投资。

「当闪电劈下来的时候,你要在场。」

那什么样的机会是五星级机会呢?

出现了五星级机会我们该怎么做呢?

我们可以来看看距离我们最近的两次5星级机会。

2014年的A股

2014年上半年的A股,就是一个5星级的投资机会。

A股在2007年,出现了一波特大牛市,之后股灾崩盘。

在2008年,因为四万亿政策的刺激,再次出现一波牛市。

2008年-2010年,A股其实也涨了2倍多,算是一个小牛市。

之后,A股就开始了漫漫熊途。

2010年之后,A股阴跌不断。

到2012年的时候,部分指数基金开始进入低估,例如中证红利、基本面50等,都在2012年到了10倍市盈率以下。

但是进入低估后,A股继续下跌,连跌了2年多。

到了2014年的时候,A股进入了这轮熊市的底部,也是A股有史以来最便宜的时刻。

当时A股有多便宜呢?

当时红利指数是5倍多的市盈率,18%以上的盈利收益率,5.x%的股息率。

换句话说,在2014年的时候买入红利指数基金,单单是每年的分红,都有5%以上的收益。这还不算基金净值的收益。

当时的茅台,市盈率曾经到达过10倍以下。相当多的股票只有三四倍的市盈率。

而且当时的A股,整体比港股还便宜。

A股的便宜程度

一个恒生AH股溢价指数,这个指数,衡量的是A股和对应的香港H股之间折价溢价的关系。

这个指数的数字,代表了A股股价/对应H股股价。

比如说,恒生AH股溢价指数是120,那就代表着,A股比对应的H股,贵了20%。

历史上通常来说,A股比H股要贵10-20%左右。也就是说,AH股溢价指数的平均值在110-120左右。

但是,在2014年,A股却整体比H股便宜了10%。AH股溢价指数只有90左右。

A股不仅跟港股比是便宜的,在2014年当时,放眼全球,A股都是数一数二便宜的。

2014年的时候,美股标普500指数市盈率是18倍左右。而作为A股对应指数的沪深300,在2014年市盈率最低只有8倍左右。跟标普500百年历史上最低估值差不多

低迷后的上涨

当时的市场实在是太低迷了。

2010年,市场就已经开始下跌了,2012年开始出现低估品种,但之后还是下跌了2年多。

投资者对A股几乎是失望透顶。

当时A股上海交易所一天成交金额只有500多亿。股票市场门可罗雀。

但是,绝望中孕育着希望。

还是有很多投资者,意识到了A股当时的投资价值,开始默默的储备股份。

螺丝钉买入的第一份指数基金,就是在2014年熊市的时候。

买入的第一份红利ETF,价格是1.6元,股息率5.x%以上。

其实当时,螺丝钉也并没有期待着短期里就会有什么好收益。

市场太低迷,不敢奢望有大牛市。只是当时觉得,单看基金分红收益,一年也有5%以上,分红还会不断上涨,当理财来持有也不错。

就坚持买入了。

过了2014年7月,A股开始逐渐上涨。到年底的时候,已经从底部的1900多点,上涨到3000多点。

半年时间,上涨50%。

短期的赚钱效应,开始吸引越来越多的投资者。

螺丝钉记得春节回来之后,整个办公室都开始谈论股票了。就连平时不买股票的同事,也两眼放光的交流投资经验。

在2015年上半年,A股势如破竹,从3000点短短几个月上涨到了5100多点。

这也是A股的特点,三年不开张,开张吃三年。

复盘2014年5星投资机会

我们以中证红利为例,来复盘一下2014年A股的这次5星级机会。

中证红利于2012年进入到10倍市盈率以下,进入了低估。

从2012年到2014年,连跌两年多。

中证红利的市盈率从10倍左右下跌到6倍左右,股息率约5%。

1.  市盈率下跌了40%,不过指数基金的净值没有下跌这么多。

指数基金的净值,从1.6元左右下跌到1.35元左右。从基金净值来看,2012-2014年的最大下跌幅度是16%。

这是因为指数基金净值=市盈率*盈利+分红。

市盈率下跌了40%,但是指数背后公司的盈利还在上涨,每年也有分红,所以熊市里指数基金净值的跌幅,是小于同期市盈率跌幅的。

这也是一个小常识。

2.  如果从2012年刚进入低估开始定投,差不多定投2年多才开始盈利。

我们无法预测未来的走势,所以只能是低估的时候坚持定投。

3.  如果是2012年到2014年最低点坚持定投,那中证红利的浮亏会在-4%左右。

远小于同期的指数基金的最大跌幅。

这是因为,下跌可以摊低成本,让浮亏减少。这样可以更好的坚持投资。

低估指数基金的回报主要来自三个方面:

  • 估值从低到高回归
  • 指数基金背后公司的盈利上涨
  • 指数基金背后公司的分红收益

对中证红利来说,

  • 熊市阶段,盈利上涨和分红,能有效的减少亏损
  • 到了牛市,估值的上涨能放大收益

耐心坚持定投后,低估的指数基金品种会给我们带来不错的回报。

2015年

2015年A股的牛市,很多朋友还记忆犹新。

不过2015年下半年,出现了几轮股灾。因为A股刚经历了大牛市,虽然股灾让很多品种下跌了,但还没有跌回到2014年的水平。

不过,跟A股相临近的港股市场,却因为股灾的拖累,出现了一次五星级的投资机会~

2016年初港股的这次5星级机会,我们该如何把握住呢?且听明天分解。

張貼在 STOCK INVESTMENT METHODS | 發表留言